Argento ora si trova al centro di un incontro di wrestling geopolitico su elementi critici.

In quello che è chiaramente uno sforzo per controllare il mercato, la Cina ha recentemente annunciato controlli sulle esportazioni di argento. Ciò potrebbe esacerbare la carenza di approvvigionamento globale, creando già una significativa stretta d’argento.

Secondo la politica entrata in vigore il 1° gennaio, solo le grandi aziende autorizzate e approvate dallo stato con una capacità di produzione annua di argento di 80 tonnellate e una linea di credito superiore a 30 milioni di dollari possono esportare argento. Secondo gli analisti, le regole bloccheranno centinaia di esportatori di piccole e medie dimensioni fuori dal sistema. Queste aziende più piccole sono fornitori chiave per gli utenti industriali e le raffinerie d’argento in tutto il mondo.

Il governo ha recentemente pubblicato un elenco di 44 aziende approvate per esportare argento secondo le nuove regole. Secondo la CNBC, uno stato cinese notizie la fonte ha citato un anonimo insider del settore che ha affermato che la politica eleva l’argento da una merce ordinaria a un materiale strategico, ponendo i controlli sulle esportazioni sullo stesso piano normativo dei metalli delle terre rare.

Anche gli Stati Uniti riconoscono la crescente importanza dell’argento. Gli Stati Uniti Geological Survey ha recentemente designato l’argento come minerale critico “.” L’elenco dei minerali critici dell’USGS è stato istituito nel 2017 e guida la strategia federale, gli investimenti e le decisioni sui permessi minerari.

Insieme all’argento, il governo cinese ha imposto restrizioni all’esportazione di tungsteno e antimonio, elementi critici nelle tecnologie di difesa.

I controlli sulle esportazioni sono una mossa standard nel playbook geopolitico cinese. Il governo cinese ha utilizzato regole simili per controllare il mercato di altri metalli delle terre rare. L’analista Faysal Amin ha affermato che la Cina utilizza i controlli sulle esportazioni “per garantire il vantaggio industriale nazionale e il potere dei prezzi globali.”

La Cina è al secondo posto nella produzione mondiale di miniere d’argento, ma i cinesi dominano il mercato dell’argento grazie alla loro massiccia capacità di raffinazione. Il paese controlla dal 60 al 70% della fornitura mondiale di argento raffinato.

Secondo la London Bullion Market Association, la Cina ospita 27 raffinerie d’argento accreditate. Il secondo maggior numero di raffinerie si trova in Giappone, con solo 13.

Argentare Argentato

LiveMint.com ha affermato che l’enorme capacità di raffinazione della Cina rende effettivamente il paese “il custode della raffinata fornitura di argento.”

“Il modello è semplice: la Cina importa minerale d’argento e concentrati di metalli di base, li raffina a livello nazionale ed esporta il prodotto finito.”

La Cina ha esportato 4.600 tonnellate di argento nei primi 11 mesi del 2025. Le importazioni ammontavano a sole 220 tonnellate.

In un editoriale pubblicato da MarketWatch, il fondatore dell’R360 Charlie Garcia lo ha detto senza mezzi termini.

“La Cina ha appena armato l’argento. E lo hanno fatto mentre gli americani erano impegnati a discutere se bitcoin è denaro reale.”

Garcia spiega come questo sia un gioco comune dal playbook cinese, uno che hanno eseguito con successo contro i metalli delle terre rare.

“Nel 2010, Pechino ha iniziato a “licenziare” le esportazioni di terre rare. Non vietarli, intendiamoci. Richiedo solo scartoffie. Approvazioni. Quote che in qualche modo non hanno mai soddisfatto del tutto la domanda. L’effetto è stato chirurgico; quando i prezzi sono saliti al 4.500%, i produttori occidentali hanno scoperto di non poter costruire smartphone o missili senza il permesso cinese — e una generazione di dirigenti della catena di fornitura ha imparato il mandarino nel modo più duro. La stretta delle terre rare non è stata drammatica. Era burocratico. Morte per mille moduli archiviati in triplice copia.”

L’Occidente è sfuggito al cappio delle terre rare intensificando l’estrazione di questi metalli. Ma è più facile a dirsi che a farsi quando si tratta di argento. Anche con prezzi più alti, gli analisti dicono che ci vorranno anni prima che la produzione di argento salga al livello della domanda.

A livello globale, la produzione mineraria è diminuita da quando ha raggiunto il picco nel 2016.

Metals Focus prevede che, mentre vedremo prezzi record dell’argento nei prossimi cinque anni, “è probabile che la crescita dell’offerta mineraria rimanga modesta, con aumenti minimi a livello globale.”

Perché la produzione di argento non aumenterà per soddisfare la domanda e trarre vantaggio da questi prezzi più alti?

Metals Focus attribuisce la responsabilità dell’anelasticità del prezzo al fatto che più della metà dell’argento viene estratto come sottoprodotto delle operazioni sui metalli di base.

“Sebbene l’argento possa rappresentare un flusso di entrate significativo, i piani economici e produttivi di queste miniere sono guidati principalmente dai mercati del rame, del piombo e dello zinco. Di conseguenza, è improbabile che aumenti anche significativi dei prezzi dell’argento influenzino i piani di produzione che dipendono da altri metalli.”

Circa il 28% della fornitura di argento deriva dalle miniere primarie di argento, dove la produzione è più strettamente legata al prezzo. Ma le miniere d’argento devono affrontare le proprie sfide, tra cui il calo dei minerali e il rapido aumento dei costi minerari.

La produzione delle miniere d’argento statunitensi è aumentata di circa il 6% nel 2024, attestandosi a circa 1.100 tonnellate. Tuttavia, anche la produzione mineraria statunitense è rimasta stabile negli ultimi anni.

La produzione di miniere pianeggianti sta esacerbando le scarse forniture.

La domanda di argento ha superato l’offerta per quattro anni consecutivi. Lo scorso anno il deficit strutturale del mercato è stato pari a 148,9 milioni di once. Ciò ha portato il deficit di mercato quadriennale a 678 milioni di once, l’equivalente di 10 mesi di fornitura mineraria nel 2024.

Quest’anno il Silver Institute prevede un quinto deficit consecutivo di offerta.

Garcia ha sottolineato che ci vogliono dai 10 ai 20 anni prima che un’oncia di metallo venga estratta da un giacimento d’argento appena scoperto.

“La cavalleria dei rifornimenti non arriva. È geologicamente bloccato nel traffico.”

Garcia ha anche preso di mira la speranza che il rame possa sostituire l’argento in applicazioni tecnologiche critiche, come l’energia solare. Sebbene gli ingegneri abbiano dimostrato che il rame può sostituire l’argento nei pannelli solari, ciò non significa che domani vedrai parchi solari infusi di rame.

“Ecco cosa non ti dicono i risultati del laboratorio: la conversione di una singola fabbrica di celle solari in rame richiede 18 mesi. Ci sono 300 fabbriche di questo tipo in tutto il mondo. La capacità massima di conversione parallela è di circa 60 fabbriche all’anno. Fare i conti. Sono almeno quattro anni per arrivare a metà strada, assumendo un capitale illimitato e un’esecuzione perfetta. I produttori solari non sono stupidi. Hanno assorbito l’aumento del prezzo del 180% dell’argento tutto l’anno. Continuano a comprare perché non hanno scelta.”

Garcia stima che l’argento dovrà salire a 134 dollari l’oncia prima di vedere una significativa distruzione della domanda nel settore solare.

Perché la Cina sta cercando di conquistare il mercato dell’argento? Garcia ha detto che è una questione di dominio economico.

“Pechino non limita le esportazioni perché il governo è preoccupato per la speculazione. La Cina sta limitando le esportazioni perché ha bisogno dell’argento e ha capito qualcosa che Washington non ha. La transizione energia pulita funziona sui metalli e chiunque controlli i metalli controlla la transizione.”

E non dimenticate che anche l’industria della difesa è fortemente dipendente dall’argento. Non ci sono cifre precise sulla quantità di argento utilizzata nelle applicazioni di difesa a causa della natura riservata del settore. Tuttavia, gli analisti dicono che è significativo.

Garcia ha detto che le restrizioni all’importazione inviano un messaggio all’Occidente.

“Se vuoi costruire il futuro dell’energia, dovrai negoziare con Pechino. Forse la tua spedizione d’argento sarà approvata. Forse ci saranno ritardi. Forse ti ritroverai improvvisamente interessato alle joint venture cinesi e ai trasferimenti tecnologici. Divertente come funziona. … La Cina ci ha appena detto qualcosa di importante e non è stato complicato. L’argento non è più una merce. È una risorsa strategica in una guerra delle risorse che la maggior parte degli americani non sa essere combattuta.”

Date le dinamiche in evoluzione, Garcia ha affermato che potrebbe non essere una cattiva idea mantenere un po’ di argento fisico.

“C’è un argomento per mantenere il metallo in tuo possesso. Nessun rischio di controparte. Nessuna richiesta di margine. Solo argento, seduto lì, che si apprezza silenziosamente mentre i burocrati di Pechino rimescolano le richieste di esportazione nella pila “in sospeso”.”