(Bloomberg) — Goldman Sachs Group Inc. ha alzato le previsioni sui prezzi dell’oro di fine anno di oltre il 10%, riflettendo la crescente diversificazione del settore privato in lingotti oltre alla già forte domanda da parte delle banche centrali e dei fondi negoziati in borsa.
La banca ha aumentato il suo obiettivo di prezzo di dicembre 2026 a 5.400 dollari l’oncia, rispetto a una previsione precedente di 4.900 dollari, partendo dal presupposto che gli investitori privati che hanno acquistato oro come copertura contro i rischi delle politiche macro manterranno queste posizioni fino alla fine dell’anno, analisti tra cui Daan Struyven e Lina Thomas hanno scritto in una nota datata 21 gennaio.
A differenza delle precedenti coperture legate a eventi specifici, come le elezioni americane del novembre 2024, le posizioni prese contro i rischi percepiti, come la sostenibilità fiscale, potrebbero non risolversi completamente quest’anno e sono quindi “più appiccicose, hanno detto gli analisti.
L’oro è aumentato di oltre il 70% negli ultimi 12 mesi, battendo i record successivi su un rally torrido che è continuato nelle prime settimane di quest’anno. Il capitale viene spinto verso asset rifugio mentre le dinamiche del potere globale cambiano drasticamente e il presidente Donald Trump rinnova i suoi attacchi alla Federal Reserve, scuotendo la fiducia nell’indipendenza della banca centrale statunitense.
Si prevede che gli acquisti da parte delle banche centrali raggiungeranno una media di 60 tonnellate al mese nel 2026, con le autorità monetarie dei mercati emergenti che probabilmente continueranno la diversificazione strutturale delle loro riserve in oro, hanno detto gli analisti.
Le partecipazioni degli ETF occidentali, nel frattempo, sono aumentate di circa 500 tonnellate dall’inizio del 2025, superando le previsioni basate esclusivamente sui tagli dei tassi di interesse statunitensi. Goldman prevede ulteriori 50 punti base di allentamento della Fed nel 2026.
Mentre le preoccupazioni aumentano sulle traiettorie di politica monetaria e fiscale a lungo termine nelle principali economie, l’oro è stato anche stimolato dalla domanda legata al cosiddetto commercio di svilimento, compresi gli acquisti fisici da parte di famiglie con patrimoni elevati e gli acquisti di opzioni call degli investitori, Goldman disse.
I rischi per le previsioni aggiornate sono significativamente sbilanciati al rialzo perché gli investitori del settore privato potrebbero diversificare ulteriormente la persistente incertezza politica globale, hanno scritto gli analisti. “Detto questo, una forte riduzione dei rischi percepiti attorno al percorso di lungo periodo per la politica fiscale/monetaria globale comporterebbe un rischio al ribasso se dovesse causare la liquidazione delle coperture della politica macro.”