I turchi hanno miliardi di dollari in oro “sotto i loro cuscini”.

La banca centrale turca stima che le famiglie turche abbiano più di 311 miliardi di dollari di oro non registrato, la maggior parte dei quali al di fuori del sistema finanziario ufficiale.

La banca centrale ha calcolato questo importo sommando la produzione e le importazioni di oro del trimestre in corso alle scorte del periodo precedente e quindi sottraendo le esportazioni di oro.

Per mettere l’importo in prospettiva, la banca centrale turca detiene 86,5 miliardi di dollari di riserve auree.

I turchi hanno una lunga storia di “risparmio sotto il cuscino”, un termine che si riferisce al tenere in casa oggetti di valore come l’oro.

Perché?

Ci sono una serie di ragioni, alcune delle quali profondamente radicate nella cultura turca.

I turchi tradizionalmente donano, risparmiano e investono in oro. Come ha detto Turkiye Today, “Questa norma culturale è profondamente radicata nella vita sociale, dove l’oro svolge funzioni sia simboliche che finanziarie nei matrimoni, nelle cerimonie religiose e come forma affidabile di risparmio familiare”.

I turchi considerano l’oro come il bene rifugio più affidabile e tendono a “considerare i gioielli come una copertura contro la volatilità finanziaria, rafforzando la loro preferenza di lunga data per i beni tangibili e detenuti personalmente”.

I turchi detengono molto oro sotto forma di gioielli. Ma non è lo stesso tipo di gioielli d’oro che trovi tipicamente negli Stati Uniti: i gioielli d’oro turchi tendono ad essere molto più puri, generalmente 18 carati o più. Questo è molto più vicino all’oro di qualità da investimento.

Secondo il World Gold Council, la Turchia è il quarto mercato di gioielli in oro al mondo, dietro solo a Cina, India e Stati Uniti. Nell’ultimo decennio, la domanda annuale di gioielli in oro è stata in media di 41 tonnellate.

La tiepida crescita economica ha creato venti contrari per la domanda turca di oro, in particolare dopo la recessione globale del 2008. Alla fine degli anni ’90 e all’inizio degli anni 2000, la domanda turca di gioielli in oro ha superato le 150 tonnellate all’anno. Ciò corrisponde a una crescita del PIL a due cifre.

Anche se la domanda di gioielli si è contratta, la domanda di monete d’oro e lingotti è rimasta resiliente. Secondo Turkiye Today, il divario tra la domanda orientata agli investimenti e quella di gioielli è diventato “più pronunciato” negli ultimi anni, con l’intensificarsi “dell’instabilità macroeconomica”.

“Con l’inflazione persistente e l’indebolimento della lira turca che erodono la fiducia nella valuta nazionale, le famiglie hanno spostato sempre più i loro risparmi verso l’oro fisico. Questa tendenza ha favorito lingotti e monete rispetto ai gioielli tradizionali, soprattutto dopo che il tasso di inflazione della Turchia ha raggiunto il picco dell’85,51% nell’ottobre 2022, secondo i dati ufficiali”.

Tuttavia, gli impulsi culturali sono duri a morire. Anche la domanda di gioielli è aumentata, con l’ultimo trimestre del 2023 che ha raggiunto il livello più alto dal 2016.

“Questa impennata è stata guidata principalmente dalle famiglie che cercano una copertura tangibile contro l’inflazione e il deprezzamento della valuta. Piuttosto che optare per prodotti di investimento formali, molti hanno preferito i gioielli come forma di risparmio pratica e indossabile, consentendo sia la conservazione del valore che il controllo diretto sulla ricchezza personale”.

L’oro protegge anche gli investitori dalla tassazione sugli interessi sui depositi e sulle grandi transazioni finanziarie. In poche parole, il governo non può riscuotere le tasse sull’oro infilato sotto il cuscino.

“Al contrario, l’oro acquistato e detenuto privatamente, soprattutto al di fuori del sistema bancario, rimane in gran parte fuori dalla portata delle autorità fiscali. Questo rende l’oro non solo una riserva di valore stabile, ma anche un modo discreto per preservare la ricchezza”.

L’economista Mahfi Egilmez ha detto a Turkiye Today che queste riserve d’oro fungono da cuscinetto finanziario per il paese.

“Durante i periodi di difficoltà economica, gli individui e le imprese liquidano parte delle loro riserve auree o di valuta estera per soddisfare le esigenze urgenti. Una volta ripristinata la stabilità, tendono a ricostituire queste riserve gradualmente, di solito attraverso mezzi informali e non documentati. Questo ciclo continuo di prelievo e rifornimento riflette una strategia diffusa per la gestione del rischio, soprattutto in contesti di volatilità finanziaria”.

Questo è simile al modo in cui gli indiani usano l’oro.

Secondo un sondaggio ICE360 del 2018, una famiglia su due in India ha acquistato oro negli ultimi cinque anni. Nel complesso, l’87% delle famiglie indiane possiede dell’oro. Anche le famiglie con i livelli di reddito più bassi in India detengono parte del metallo giallo. Secondo l’indagine, oltre il 75 per cento delle famiglie con il reddito più basso è riuscito a comprare un po’ d’oro.

Il metallo giallo è stato un’ancora di salvezza per gli indiani colpiti dalla tempesta economica causata dalla risposta del governo al COVID-19. Dopo che il governo indiano ha bloccato il paese, le banche hanno stretto il credito per mitigare il rischio di default. Incapaci di ottenere prestiti tradizionali, gli indiani usavano l’oro per ottenere finanziamenti. Mentre gli indiani subivano una seconda ondata di lockdown, molti indiani hanno fatto ricorso alla vendita di oro a titolo definitivo per sbarcare il lunario.

Il governo turco ha cercato di sfruttare parte delle entrate del massiccio mercato sotterraneo dell’oro del paese, ma ha avuto un successo limitato. Il governo ha recentemente introdotto una tassa dello 0,2% sulle transazioni sugli acquisti di oro non effettuati attraverso le banche. Questo ha semplicemente allontanato un maggior numero di investitori dai canali formali, spingendoli verso le partecipazioni fisiche acquistate attraverso transazioni private.